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新华财经新加坡11月14日（记者 刘春涛）华侨银行（OCBC）投资研究发布报告，维持对新加坡交通巨头康福德高（ComfortDelGro Corp., CMDG.SI）的“买入”评级，但将其公允价值（FV）估算从1.75新加坡元（简称“新元”）微幅下调至1.74新元。

此番调整主要基于康福德高2025年前九个月（9M25）的业绩表现。

华侨银行报告指出，康福德高9M25的净利润同比增长15.4%，达到1.764亿新元，营收同比增长13.9%至38亿新元。然而，这一业绩包含了出售澳大利亚车厂的一次性净收益。

若剔除该收益，其核心净利润略低于华侨银行的预期。报告称，业绩未达预期的主要拖累因素是“的士与私召车”业务的利润率承压。

报告详细分析了各业务板块：在“的士与私召车”板块，尽管营收因收购英国的士公司Addison Lee（2024年11月收购）而大幅增长53.4%，但其核心营业利润率（Core OP margin）却从上年同期的19.2%大幅压缩至13.4%。华侨银行认为这是由Addison Lee较低的利润率所导致。

在核心的“公共交通”板块，康福德高业绩表现稳健。营收同比增长4.5%至24亿新元，核心营业利润增长20.5%。这主要得益于新获得的英国曼彻斯特Metroline合同以及新加坡的轨道交通票价上涨。

展望未来，华侨银行指出康福德高（旗下的新捷运）未能赢得淡滨尼巴士合同（Tampines Bus Contract），该合同被Go-Ahead集团获得，这将对公司2026年下半年的业绩产生负面影响。不过，2025年12月27日起生效的新加坡公共交通票价上调，将部分抵消这一损失。

综合考虑所有因素，华侨银行对康福德高的财务预测进行了微调，将目标价下调至1.74新元。